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新加坡医药出卖耗费逾百亿扣非净毛利三番五次

来源:http://www.amonstervacation.com 作者:今晚六彩开奖号码结果 时间:2019-08-21 16:08

医药网4月16日讯 Wind数据显示,截至4月15日,在已发布2017年报的139家医药医疗行业上市公司中,有123家企业的销售费用较去年实现增长。其中,增长额超过1亿元的有62家,约占一半。复星医药、华润三九等大型药企的销售费用额度增长居前。 对于药企销售费用的暴涨,相关上市公司主要将其归因于“两票制”政策的实施。“两票制的施行意味着在过往流通领域中代理商、经销商、配送商的角色将被压缩成一个,流通环节中的层层过票和加价会迅速减少,整个流通环节的销售、推广、配送功能或由既有上游也有终端的大型医药商业公司承接,或被上游的医药制造企业收编,或成为独立的第三方药品服务公司。在整个流通环节的压缩过程中,小的经销商和代理商将大量退出或者被收购。”业内人士表示。 销售费用不减反增 虽然医药医疗行业的高毛利一直备受市场关注,但除了营业成本之外,该行业众多上市公司还需要支付巨额的销售费用。从销售费用占营业总收入比重来看,139家医药医疗行业上市公司中,约四分之一的上市公司的销售费用占比超过30%,这意味着上市公司每赚10块钱,其中的3块钱用于销售。 从增长额度来看,复星医药、华润三九等龙头企业居前,其中复星医药2017年增长了约21亿元,华润三九增长了约15亿元。从增长幅度来看,灵康药业、金城医药、天药股份的销售费用涨幅呈倍数增长。2017年报数据显示,灵康药业2017年的销售费用为5.39亿元,较上年同期增长约9倍数;福安药业2017年的销售费用为5.83亿元,较上年同期增长逾3倍;双鹭药业2017年的销售费用为3.69亿元,较去年同期增长约3.5倍。 对于销售费用大增的原因,上市公司主要将其归因于“两票制”政策的实施。原为优化药品购销秩序,减少流通环节的层层“盘剥”,解决药价虚高问题的“两票制”实施一年来,为何药企的销售费用不降反增? 对此,北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣对中国证券报记者表示,“原来多票制时,很多商业环节可以解决高开问题,甚至一些环节可以实行半高开,但是两票制后,药企基本都是高开高返了,所以,营销费用自然上涨。” 也就是说,“两票制”实施后,药企进行高开票、底价结算,高开与底价之间的差额,一部分缴纳税费,一部分给经销商,但是经销商从药企提取的销售费用必须提供合法的冲账发票。 从行业内相关上市公司的公告来看,这部分销售费用多用于学术营销费用、终端推广费用等。“这部分费用并没有增加,只是发生转移了,由原来的流通环节支付变成了药企支付。”史立臣说。 值得注意的是,史立臣还表示,对于制药企业,销售费用上涨是普遍趋势。寻找更有效的降低销售费用的方法,可能在很长一段时期内,是药企高层头痛的问题。 药企加码销售端布局 据了解,我国药品的传统流通模式主要分为两种,一种是药企自建营销队伍,另一种是代理销售模式。由于成本高昂等原因,药企自建营销队伍并未广泛得到应用。 随着2017年1月两票制的正式落地,药品交易结构发生变化,广大的中间商失去了过票公司的挂靠土壤。而药品生产企业的生产经营则面临严峻的挑战,之前药企将销售及推广事宜均让中间商去运营,而现在药企正在不断通过自建或并购的方式纷纷加码销售终端,打造垂直产业链。 以复星医药为例,截至2017年末,已经形成了近5000人的国内外营销队伍,而去年同期只是3000人的营销队伍,一年之内增长了近2000人。此外,为了应对重磅新药来那度胺的推广及销售,双鹭药业在2017年底也组建了约100人的营销队伍。 史立臣表示,制药企业营销转型,需要从整个营销体系进行转型,而不是单纯的从战术层面进行转型,同时,营销转型并不是就一定要全面自建营销队伍,因为自建营销队伍成本太高,周期太长。营销转型是要整合市场上的营销资源,其中,整合终端资源就是一个方面。 除了自建营销队伍之外,药企也通过并购的方式加码销售终端。必康股份2月12日公告称,全资子公司陕西必康制药集团控股有限公司(简称“陕西必康”)拟分别使用自有资金不超过1.1亿元、6000万元、1.8亿元收购南京兴邦健康产业发展有限公司持有的湖南鑫和医药有限责任公司(简称“湖南鑫和”)70%的股权、江西康力药品物流有限公司(简称“江西康力”)70%的股权及青海新绿洲保健品开发有限公司(简称“青海新绿洲”)70%的股权。同时陕西必康拟使用自有资金不超过7500万元向昆明东方药业有限公司(简称“昆明东方”)进行增资以获得其51%的股权。 湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲、昆明东方均是区域性的医药商业公司,其中青海新绿洲、昆明东方旗下拥有自营的连锁药店。公司表示,如能顺利完成湖南鑫和、江西康力、青海新绿洲股权收购及昆明东方投资等事项,将有助于提升公司医药产品的销售能力和市场开拓能力。 药企纷纷加码销售终端,上述某大型上市药企高管对中国证券报记者表示,“长期看,有利于制药企业增强终端掌控能力,而短期带来财税风险和渠道重整风险。” 医药商业洗牌加速 业内人士表示,“未来可能有越来越多的流通企业选择被生产企业收购转型成物流和服务中心。”除了药品生产企业不断加码销售终端,从而布局医药商业领域,大型药品商业企业也在不断夯实自身的分销版图。 由于两票制减少了代理商这个环节,大大缩减了医药流通环节,“两票制正式执行后,小型流通企业部分药品退出医院,大型流通企业趁机填补空白,流通行业集中度有望加速提升。”海通证券表示。 海王生物相关人士也表示,两票制给大型医药商业企业带来了商机,并购是整体医药商业企业的行业行为,并不是单一现象,公司要想未来保持着良好的发展势头,只有占领更多的商业渠道才能使企业变得更强大,更具有市场竞争力。 以上海医药为例,其在2017年不断提高在全国分销网络的广度和深度,先后以5.76亿美元收购了外资同行康德乐100%的股权,进而通过康德乐间接拥有其于香港及中国境内设立的全部中国业务实体;出资2.97亿元取得四川神宇医药有限公司(现已更名为“上药控股四川有限公司”)51%股权;出资5.79亿元收购徐州医药股份有限公司99%股权。 除了配送网络遍布全国的大型医药商业巨头不断深化布局之外,地方性医药商业龙头企业也在不断进行行业整合。值得一提的是,由于这些地方龙头受限于分布区域较小,跨区域并购成为其不断提高自身竞争力的方式。 以鹭燕医药为例,其于2017年3月以1.02亿元收购四川世博药业有限公司51%股权,进一步拓展四川省内的药品、器械、耗材、药材和体外诊断试剂等医药健康产品的分销和配送服务市场。时隔一年以后,鹭燕医药日前又完成了对后者余下股权的收购。

上海医药销售费用逾百亿扣非净利润连续负增长

去年收购6家企业股权,商誉达113亿,商誉现减值,扣非净利润连续负增长

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近日,上海医药召开2018年股东大会,就2018年的年报、董事会工作报告、监事会工作报告、利润分配预案等多项议案进行审议。尽管上海医药归母净利润2017年到2018年均同比增一成,但扣非后这两年均同比负增长。

而此前的6月4日,财政部宣布开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作,共包括77家医药企业,上海医药也在77家名单之中。

据东方财富Choice数据库显示,2016年至2018年,A股284家药企的销售费用分别约为1380.93亿元、1819.2亿元、2433.44亿元,而2018年,销售费用排在前五名的上市药企由高到低依次为上海医药、复星医药、步长制药、华润三九、恒瑞医药。

上述5家上市药企均出现在此次医药行业会计信息质量检查工作的名单上。其中,上海医药成为去年唯一一家销售费用破百亿的企业。数据显示,2017年和2018年,上海医药的销售费用分别为74.11亿元和110.58亿元,分别同比前一年增长49.21%和22.15%,同期,上海医药营业收入分别为1308.47亿元和1590.84亿元,分别同比前一年增长8.35%和21.58%。这其中,2018年年报披露的工业销售费用同比增长63.96%,而同期,公司医药工业销售收入194.62 亿元,较上年同期增长29.86%。

销售费用逾百亿,居上市药企之首

2017年和2018年,上海医药工业销售费用的增幅远超医药工业销售收入。

资料显示,上海医药主营业务覆盖医药工业、分销与零售,其医药工业产品主要聚焦在消化系统和新陈代谢、心血管、全身性抗感染、精神神经以及抗肿瘤五大治疗领域,而医药分销业务规模则位列全国前三。上海医药在2018年年报中表示,公司是沪港两地上市的大型医药产业集团,是控股股东上实集团旗下大健康产业板块核心企业。

对于本次财政部开展的医药行业会计信息质量检查工作,东莞证券在研报中表示,本次抽取检查的药企既有知名度高的上市公司,也有小型地方药企;既有研发护城河深的头部药企,也有深陷舆论漩涡的高营销费用企业,抽检样本代表性强;本次检查不仅仅是对前期康美药业事件的延伸,预计更重要的意义在于对不同类型的药企成本进行摸底,为后续第二批带量采购的出台做准备。

资料显示,2016年至2018年,上海医药营收分别为1207.65亿元、1308.47亿元、1590.84亿元;归属于上市公司股东的净利润分别为31.96亿元、35.20亿元、38.81亿元;扣非后归属于上市公司股东净利润分别为29.25亿元、28.46亿元、26.52亿元,扣非后净利润连续两年负增长。

据公告,2017年扣非净利润同比下降2.73%主要是受参股企业贡献利润大幅下降的影响,而2018年同比下降6.80%主要受报告期内公司研发费用投入大幅增长及计提商誉减值准备所致。同时,非经常性损益项目政府补助数据显示,2016年至2018年,该数据分别为2.65亿元、3.01亿元和4.31亿元。

对于此次核查中颇受外界关注的销售费用,2017年和2018年,上海医药的销售费用分别为74.11亿元和110.58亿元,分别同比前一年增长49.21%和22.15%,同期,上海医药营业收入分别为1308.47亿元和1590.84亿元,分别同比前一年增长8.35%和21.58%。而2017年其工业销售费用分别同比增长31.08%以及63.96%,而2017年和2018年报告期内,公司医药工业销售收入分别同比增长20.71%、29.86%,工业销售费用的增幅远超医药工业销售收入。

如果以绝对值进行比较,上海医药的销售费高出同行不少。据上海医药2018年年报显示,同行业上市公司白云山、复星医药、恒瑞医药、华润三九及丽珠集团几家同行的平均销售费用为46.56亿元。

销售费用的钱用在哪儿了?

“其他”增长1.5倍,达11亿,市场推广及广告成本增幅84.60%,达30亿。

据上海医药2018年年年报显示,其工业销售费用总额合计68.93亿元,其中,市场推广及广告成本、差旅和会议费用、其他及职工薪酬及相关福利分别为30.22亿元、14.90亿元、11.35亿元和8.77亿元,分别占销售费用总额43.84%、21.62%、16.47%和12.73%。

某医药行业资深专家向新京报记者表示:“在两票制实施之前,除个别上市药企自建大型的销售团队外,很多药企都需要依靠代理商来与医院做最后一公里的接触。但两票制实施后,可以开发票的中间环节被缩减,但回扣现象并未根本解决,代理商仍是‘必需品’,倒逼药企将原来很多体外的费用放在体内了,这实质上增加了药企的财税风险。”

从数据上进一步分析,上海医药2017年和2018年工业销售费用分别为42.04亿元和68.93亿元,2018年较2017年增长63.96%,其中,前述提及的市场推广及广告成本、差旅和会议费用、其他及职工薪酬及相关福利,分别增长84.60%、36.70%、156.21%和26.55%。而11.35亿的“其他”包括什么未作披露。

由此可以看出,在上述上海医药工业销售费用的4个明细科目中,“其他”和“市场推广及广告成本”在2018年增长最快,分别同比2017年增长156.21%和84.60%。

据新京报此前报道,在6月底举行的股东大会上,有股东询问上海医药财务核查最新进展。对此,上海医药表示,财政部每年都会对企业进行会计资料的核查,会在6、7月这两个月时间内完成,公司也是按照这个时间节点来完成核查工作。而上海医药总裁左敏表示,上海医药是国有控股,再加上是在A股和H股上市的公司,所以在内部管理、合规、控制风险上下了大量的功夫,面对核查公司有信心。

买买买后商誉113亿,商誉现减值

在去年6家被上海医药收购的公司中,其中4家主要经营药品销售;专家:两票制实施后,有一些药品物流、销售企业无法继续经营下去,这样就出现了一个比较好的行业并购机会。

资料显示,2016年年末、2017年年末和2018年年末,上海医药的商誉分别为58.48亿元、66.07亿元和113.45亿元。2018年商誉大幅增长71.71%的背后,是上海医药在去年频繁进行的并购。

年报显示,上海医药在2018年至少进行6起重大股权投资,其中包括5.86亿美元收购CardinalHealth、3亿元收购江苏大众医药物流有限公司、2.3亿元收购上药控股安徽有限公司、14.89亿元收购广东天普生化医药股份有限公司、2.48亿元收购辽宁省医药对外贸易有限公司、2.72亿元收购浙江九旭药业有限公司等。

对于康德乐的收购,上海医药在2018年年报中表示,该笔收购可以显着提升上海医药分销业务整体的竞争格局与产业优势等。上海医药表示,在融合康德乐后,上海医药成为全中国大的进口总代理商和分商,无论在进口的品规数和售金额都位居全国第一。

前述医药行业资深专家表示,药品分销业务主要是经营药品的物流,毛利率不高,但是量往往很大,也是一项可以赚钱的业务。

2018年,上海医药的医药工业、分销、零售和其他业务分别贡献收入194.62亿元、1394.4亿元、72.02亿元和2.85亿元,毛利率分别为58.87%、7.01%、15.14%和22.55%。

在前述6家被上海医药收购的公司中,其中4家主要经营药品销售,2家标的主要经营药品生产与销售。

“两票制是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票,经销商卖到医院再开一次发票,以‘两票’替代目前的‘多票’,减少流通环节的层层盘剥。”前述医药行业资深专家对新京报记者表示,“两票制实施后,有一些药品物流、销售企业无法继续经营下去,这样就出现了一个比较好的行业并购机会。”

谈及医药分销,上海医药在2018年年报中表示,报告期内,公司积极把握两票制正式实施带来的行业机遇,覆盖全国网络布局,完成分业态调整,公司先后收购了辽宁省医药对外贸易有限公司、上药控股贵州有限公司、上药控股遵义有限公司、海南天瑞药业有限公司。在重点布局的省份继续完善网络,通过并购拓展商业版图,并购了惠州市上药同泰药业有限公司、江苏大众医药物流有限公司、四川瑞德药业有限公司等。

快速的并购也给上海医药带来了商誉减值的问题。今年3月14日,上海医药发布了关于计提商誉减值准备的公告,拟对公司收购的Vitaco、星泉环球有限公司及台州上药医药有限公司所形成的商誉计提减值准备6.32亿元,该次计提将减少上海医药2018年度合并报表归母净利润约4.87亿元。

新京报记者 肖玮 林子

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